从“稳增长”转向“促改革”

发布日期:2019-04-25  来源:Www.DedeMao.Com
 
4月22日,中央财经委员会召开第四次会议,主题是聚焦全面建成小康社会的短板弱项实施精准攻坚,要强化宏观政策逆周期调节,财政政策要加力提效,减税降费要尽快落实到位,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,加大对实体经济的金融支持。
中泰证券研究所高级经济学家杨畅对记者表示,政策重在相机抉择,尽管一季度经济出现底部企稳迹象,但修复的基础并不稳固。可以预料,即使短期个别部门的政策出现收缩,只是政策相机抉择的正常举动。若后期经济出现回落态势,仍然有政策工具予以对冲。财政政策仍然延续了加力提效的提法。相机抉择的重点在于货币政策,并且锚定在经济增长和价格变化上。
3月经济数据中,基建和地产投资拉动较为明显,但制造业投资与民间固定资产投资仍然处于回落过程,叠加制造业PMI数据,实体经济仍然面临下行压力。
杨畅表示,“加大对实体经济的金融支出”的提法,表明相应政策力度仍然存在加大的可能。补短板是近期工作重点。此次会议提出的补短板集中在脱贫攻坚,重点地区环境污染突出问题,加快民生领域工作推进,集中在义务教育、基本医疗、住房和饮水安全、育幼养老等方面,健全社保兜底,确保兜住基本生活底线。
为何不具备强刺激的基础?梁中华分析,经济本身没有以前差,国内系统性风险较高,不具备强刺激基础。居民杠杆高,地方隐性负债高,各线房价也很高,谁也不想爆发系统性风险。而且外部环境也在变化,贸易摩擦相当于敲响了警钟,不能再靠地产和基建这些长期没那么大帮助的领域,要进行改革创新,尤其是科创板和大基金支持技术进步和创新。
在谈到经济前景时,梁中华表示,经济有一些积极表现后,进一步宽货币措施短期内出现的概率下降。但往前看半年到一年,经济还是有下行压力。“宽松仍会继续,只是放慢了节奏,年内降准仍是大概率的。宽财政也会继续,但财政或是前高后低。”
中泰证券研究所金融工程首席分析师唐军从政策的视角分析,中共中央政治局会议的最新表述意味着未来重心将转向解决“结构性、体制性”问题,观察政策的角度不能再停留在2018年年底的“稳增长”,而要转向“促改革”。会议提出,“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求,坚持结构性去杠杆”,这表明稳需求不是走传统大水漫灌的老路,而是与结构优化调整相结合,在政策落地上,可能表现为总量上“去杠杆”,但在结构上“有增有减”。
具体而言,传统产业去杠杆、新兴产业加杠杆,对5G、生物医药、集成电路等新兴产业的支持力度有望持续。欠发达地区去杠杆、发达地区加杠杆,尤其是有较强经济基础的省市,加杠杆补短板的力度有望加强。国有企业去杠杆、民营企业加杠杆,对应的是国有企业改革力度有望得到推进,民营企业融资难、融资贵问题有望得到进一步缓解,中小民营金融机构的推进有望提速。